暴跌后高开,美股这次“熔断”有什么不一样?| 思客问答
2020-03-13 18:10:39 文档来源:新华网

▲ 当地时间3月9日,交易员在美国纽约证券交易所工作。新华社记者 王迎 摄

▲ 当地时间3月9日,交易员在美国纽约证券交易所工作。新华社记者 王迎 摄

什么是熔断机制?

 

  从字面意思来看,熔断二字很容易让人联想到电流保险丝。众所周知,在电流异常升高到一定的高度和热度,电流保险丝会自身熔断切断电流,达到保护电路安全的目的。

  美股设立熔断机制的初衷,与人们对电路保险丝的期待基本相近,都是为了“过载保护”。

  1987年10月19日,美国道指暴跌508.32点,跌幅22.6%。1988年2月,美股熔断机制出台,10月首次开始实施。

  简单来说,熔断机制就是当股市跌到一定幅度之后,市场自动停止交易一段时间,可能是几分钟,也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是,防范恐慌情绪进一步扩散,给市场带来更大的冲击。

  自熔断机制实行以来,美股第一次真正触发熔断是在1997年10月27日,当天道琼斯工业指数暴跌7.18%,收于7161.15点,创下自1915年以来最大跌幅。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点,涨幅4.71%,收于7498.32点。

  彼时的美国股市因受到亚洲金融风暴的影响,投资者的投资组合传到了美国,美股指数受到影响大跌。


▲ 图片来源:新华网

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  3月9日的暴跌为美股史上第二次触发熔断,道琼斯工业指数开盘下跌1787.10点,跌幅6.91%,报24077.65点。而在当地时间3月10日,美股又震荡收高,道指飙升逾1160点,重新站上25000点关口,收盘涨幅近5%。

  大部分机构投资者都认为3月9日美股暴跌主要是新冠肺炎疫情、石油价格战等多重风险因素叠加的反映。美国总统唐纳德·特朗普9日说,将出台“非常重大”的措施,支持遭受新冠疫情冲击的行业与个人,稳定美国经济。美国股市剧烈动荡后,特朗普政府正转变对经济刺激计划的态度。

 

为什么需要“熔断机制”?

 

  “熔断机制”起源于美国,但并非美国“独有”。放眼全球,法国、韩国、日本、芬兰、澳大利亚等国都有触发熔断的限制,但限制幅度不尽相同。

  例如,菲律宾规定的涨跌幅限制为40%,而韩国、新加坡等国的限制则在10%。

  在具体规定方面,“熔断机制”主要分为“熔而断”和“熔而不断”两大类。“熔而断”是指涨跌幅触发熔断阈值后的一段时间内停止交易;“熔而不断”则是在触发熔断阈值后仍允许交易,但报价限制在熔断点之内。

  综合来看,熔断机制有利于稳定市场情绪,防范投资者的过度反应;另一方面,相较于对个股的限制,对证券市场的整体性波动限制更平衡了小散户和大庄家的力量。


▲ 图片来源:新华网

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  此外,当面对压力情境时,人们更可能作出非理性的极化决策,如极端的冒

险,或过分的保守。因此,从心理学角度来看,股票市场设置熔断机制,在上涨或下跌超过一定的阈限暂停交易,能发挥“减震器”的作用,有效地避免投资者的非理性决策。

 


美股长期走势会怎样?

 

  分析认为,由于投资者进一步担心疫情会破坏全球供应链并使经济陷入衰退,美股上周经历了过山车行情,周末沙特再次打响原油价格战成为全球金融市场暴跌的导火索。

  三菱日联金融的经济学家鲁普基(Chris Rupkey)表示,降低油价的计划将使更多的现金流向人们的手中,能够带动消费者支出及为经济带来提振,但此举似乎并未缓解股市对投资者的打击。华尔街的困境可能会给经济带来负面冲击。

  尽管美股在周二大幅高开,但荷兰合作银行仍认为,这仍将只是长期下跌趋势中的垂死挣扎而已。

  安联首席经济顾问穆罕默德-埃里安(Mohamed El-Erian)表示,股市尚未触底,周二市场的反弹并没有改变他对市场格局的看法。埃里安认为:“美国股市将非常不稳定,目前仍处于下行趋势且还没有跌到最低点,市场也将变得非常不稳定。”


A股能否走出独立行情?


  虽9日海外市场大跌,A股在3月10日强势反弹,沪深两市股指全线飘红,沪指逼近3000点,深市股指涨逾2%。针对A股未来的走势,多数分析人士认为,中长期来看,A股有望走出独立行情。

  知远投资董事长柳正华表示,当前国内的疫情接近尾声,全面复工正在进行。而沙特与俄罗斯石油减产谈判暂时破裂,造成油价大幅下跌,中国是全球最大的石油进口国,应该说油价下跌或将令大多数行业的成本随之下降。因此,A股未来大幅下跌的可能性较小,很有可能走出相对独立的行情。

  银河证券分析师洪亮则认为,A股短期存在一定调整压力,但预计下行空间有限。随着中国新冠肺炎疫情逐渐得到有效控制,企业复工复产逐步推进,内需消费逐渐复苏,中国经济回暖可期。另一方面,外围风险加大也会突显A股市场的配置价值,令资本市场看好A股市场的中长期投资机会。
  然而兴业证券首席策略分析师张忆东也提醒,短期来看,A股仍面临“倒春寒”的调整压力,未来数周欧美股市的不稳定状态或仍将持续,A股仍需警惕海外市场风险。



责任编辑:邵昱

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